過去一周，全球金融市場寬幅波動，加上主要石油輸出國沙特和俄羅斯的角力，紐約國際原油價(jià)格一度跌破23美元，創(chuàng)下20年來新低。

在美國能源部宣布將購買3000萬桶原油之后，3月20日，NYMEX原油期貨收漲23.14%報(bào)25.65美元/桶，創(chuàng)史上最大單日漲幅，盤中一度暴漲逾35%。

創(chuàng)紀(jì)錄的暴漲暴跌，對于投資者而言，將面臨一場無法回避的危機(jī)。

3月18日，工行突然連續(xù)發(fā)布公告：一是宣布對大宗商品的交易靈活調(diào)整點(diǎn)差；二是終止商品賬戶大額非正常交易，農(nóng)行、建行也相繼靈活調(diào)整賬戶商品交易點(diǎn)差。

工行這一非常舉措引發(fā)投資者和市場的關(guān)注。

3月20日，工行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，有關(guān)此次事件“具體內(nèi)容以公告為準(zhǔn)”。

3月19日，中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英告訴時(shí)代周報(bào)記者：“在原油交易呈現(xiàn)混亂狀態(tài)的情況下，交易頻繁是可以理解的。但是如果涉及一些固定交易賬戶，且在固定區(qū)域有組織性的大額交易，就有可能涉及洗錢的嫌疑，甚至不排除一些投資背后存在非法商業(yè)往來的可能�！�

暫停交易不蹊蹺

“因購買產(chǎn)品已達(dá)到工行人民幣賬戶商品和賬戶外匯總交易凈額上限，故目前已經(jīng)不能買入新開倉，平倉交易、美元賬戶原油投資不受影響�！�3月19日，工行客服人員對時(shí)代周報(bào)記者表示，但只要有客戶進(jìn)行平倉交易，就會自動釋放相應(yīng)額度，總交易凈額恢復(fù)到限額以內(nèi)后，將可以重新買入新開倉。

3月18日，工行發(fā)布公告稱，對大宗商品的交易靈活調(diào)整點(diǎn)差，同時(shí)終止商品賬戶大額非正常交易。記者了解到，除了工行以外，近日交通銀行、建行也相繼發(fā)布公告表示靈活調(diào)整賬戶商品交易點(diǎn)差。

“交易點(diǎn)差可以理解為一種重要的交易成本，調(diào)寬點(diǎn)差，也會限制一部分在劇烈波動下單邊做多的投機(jī)行為�！鄙虾Ｒ煌赓Y行交易員對媒體稱。

據(jù)投資者3月18日反映，從3月13日開始，工行APP已暫停人民幣賬戶北美原油和國際原油兩個(gè)連續(xù)產(chǎn)品的買入交易，但交通銀行、招行、建行、中行仍可交易。

但是，交行和建行兩家大行也通過公告向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，“請投資者謹(jǐn)慎開展交易業(yè)務(wù)，密切關(guān)注持倉變化及保證金占用情況，在保證金不足時(shí)，及時(shí)采取降低持倉、補(bǔ)充保證金等操作，防范市場波動風(fēng)險(xiǎn)及因保證金不足而被強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)”。

3月23日，一位大宗商品市場人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，油價(jià)暴跌，很多用戶盲目抄底，銀行此舉旨在通過抬高交易成本限制部分投機(jī)行為，不再給“賭徒”提供便利。

“個(gè)別客戶多次進(jìn)行大額非正常交易，且具明顯區(qū)域性和組織性，這對工行系統(tǒng)運(yùn)行和其他用戶的交易都產(chǎn)生了不良影響�！�3月19日，工行客服人員告知時(shí)代周報(bào)記者，對于開展非正常交易的客戶，工行將根據(jù)與客戶簽署的協(xié)議約定，采取終止賬戶商品交易服務(wù)等相關(guān)措施，并保留進(jìn)一步采取法律措施的權(quán)利。

工行為何反制大額交易？

其賬戶商品業(yè)務(wù)存在的大額非正常交易現(xiàn)象，主要涉及哪些具體異常行為，又會對工行系統(tǒng)以及交易市場帶來哪些風(fēng)險(xiǎn)？

對此，上海一位資深財(cái)經(jīng)人士江先生對時(shí)代周報(bào)記者表示，如果出現(xiàn)有組織、有區(qū)域的密集操作，極有可能出現(xiàn)大規(guī)模坐莊的情況。甚至有操控整個(gè)市場價(jià)格的可能性，這種風(fēng)險(xiǎn)就被無形中快速放大了。

事實(shí)上，對于加杠桿的大額交易，各家銀行都會十分警惕。

1995年，全球最古老的銀行之一巴林銀行就是因交易員進(jìn)行大額交易，引發(fā)了整個(gè)銀行的倒閉。

市場動蕩，風(fēng)險(xiǎn)加大，“原油等大宗商品價(jià)格持續(xù)異常下跌，工行主要是為了控制風(fēng)險(xiǎn)，其存在客戶穿倉風(fēng)險(xiǎn)，恐波及自身。此次確實(shí)整個(gè)金融市場非常異常，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和抗風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不再遵守原來的規(guī)律，這很大原因在于此次誘因有現(xiàn)代金融市場以來沒遇到過的非經(jīng)濟(jì)政治因素導(dǎo)致的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)�！�3月18日，上海一資深期貨研究員接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示。

多頭投資者損失慘重

工行兩則公告的背景都是受全球新型冠狀肺炎疫情、市場避險(xiǎn)情緒等影響，國際貴金屬、大宗商品價(jià)格劇烈波動，流動性降低。

隨著國外疫情的升溫和國際油價(jià)的暴跌，歐美市場全面股災(zāi)，投資者恐慌情緒不斷上升，擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)陷入通縮和衰退的風(fēng)險(xiǎn)，遭此打擊的大宗商品價(jià)格正在快速下跌。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020開年以來，國內(nèi)商品共有25個(gè)品種跌幅超過10%，16個(gè)品種跌幅超過15%。跌幅超過20%的品種則有8個(gè)，分別是原油、瀝青、燃油、滬銀、PTA、棕櫚油、塑料、乙二醇。其中，國內(nèi)原油暴跌48.50%，領(lǐng)跌市場，瀝青和燃油各跌39.09%和37.67%，排名第二和第三位。

“油價(jià)暴跌并不利于我國金融市場的穩(wěn)定。”國泰君安研究所首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春提醒，油價(jià)大跌，打擊石油出口國的財(cái)政收入，可能導(dǎo)致石油美元回流，從而對全球流動性和資本市場形成壓力，影響中國金融市場。

3月20日，上海一位資深期貨分析師對時(shí)代周報(bào)記者表示，在本輪大宗商品崩跌中，中國投資人損失極為慘重—加杠桿的多頭幾乎全部爆倉，而即使不加任何杠桿，短短一二周時(shí)間多數(shù)虧損在30%以上—用慘遭血洗來形容毫不夸張。

價(jià)格暴跌的直接誘因，是石油戰(zhàn)。新冠肺炎使全球經(jīng)濟(jì)增速放緩打壓原油需求，沙特與俄羅斯OPEC+減產(chǎn)談判失敗后，沙特迅速下調(diào)官方原油售價(jià)、并計(jì)劃增產(chǎn)，而俄羅斯也增加石油產(chǎn)量，價(jià)格戰(zhàn)正式打響。

沙特“降價(jià)+增產(chǎn)”的超級大動作，已經(jīng)掀起原油市場的血雨腥風(fēng)，同時(shí)給已經(jīng)萎靡不振的油價(jià)致命一擊，也成了壓垮金融市場的最后一根稻草。

3月18日，華聯(lián)期貨宏觀高級研究員段福林告訴時(shí)代周報(bào)記者，如果油價(jià)繼續(xù)保持在這樣低的位置，世界主要資源國家面臨著能源價(jià)格的下跌，不得不抽離其在國際金融市場上的資金，這樣就會加劇全球金融市場的波動，從而加大全球經(jīng)濟(jì)下滑的概率。